公债殖利率飙 债市两样情

时间:2018-02-08 00:22

2018年02月07日 04:10工商时报

陈欣文/台北报导

全球经济引擎持续热转,通膨预期加温,拉抬上周全球公债殖利率狂飙,不过观察上周主要债券基金资金动能,投资级企业债和新兴债依旧稳吸金,上周分别再获52亿美元和14亿美元的资金挹注,推升全年累计吸金分别来到236亿美元和118美元,反映现阶段国际资金仍不减对收益的需求。

高收益债则受累于能源债和通讯债表现疲弱,连三周遭到资金调节。

摩根新兴市场本地货币债券基金经理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出,美国经济动能以及企业获利持续处在高檔,为长端利率带来上檔压力,且随美国联准会持续收紧货币政策,夜猫电影院,欧洲和日本央行今年亦蠢蠢欲动跟进,导致近期全球公债殖利率骤升,连动投资债券面临的利率风险不断走扬,银价网,建议投资人布局债券应慎选利率敏感低及利差空间大者,如高收益债、新兴市场美元/当地货币债,并以多元分散为原则。

皮耶(Pierre-Yves Bareau)强调,不同于成熟国家央行2018年货币政策趋于收紧,俄罗斯、巴西和阿根廷等新兴国家还在降息循环,加上今年新兴市场国家GDP成长率有望来到4.9%,预期与已开发国家间差距将持续扩大,辅以通货膨胀水准仍偏低以及美元走势疲弱,看好总体经济环境将持续有利新兴债后市,资金已连12个月大幅回补新兴债,预料今年新兴市场债券可望延续去年以来的好表现。

安联四季丰收债券组合基金经理人许家豪表示,投资级信用债与利率连动较高,信用利差缩减至相对低点,下檔保护薄弱。但基本面稳健,且就技术面观察,对收益之需求仍支撑投资级债利差表现与需求,且税改有助降低杠杆与发债量,长期对投资级债利差属正面影响。

高收益债方面,许家豪表示,根据高盛分析,高收益债的利差在第1季通常会有不错的季节效应,且近期利差持续下探;但不良债券比例仍在持续上升,反映各產业、各评级之间的债券表现差异逐渐扩大。

后续观察上,建议投资人可就每周公布的每周初次请领失业金人数作为参考,若请领人数持续往下,代表经济状况还是很好;但若相反,那么高收益利差将会扩大。

许家豪表示,因应近期公债殖利率弹升引起的波动,目前投组以投资级债代替公债作为攻守兼备配置,并进行公债指数期货避险,以降低投组波动风险。目前在投资级债、新兴市场债与高收益债等信用券种分布上,以高收益债与新兴市场债为主。

(工商时报)

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